建筑行業(yè)深度報(bào)告：搭建綠色建筑分析框架，把握行業(yè)浪潮投資機(jī)會(huì)

（報(bào)告出品方：國(guó)盛證券）

1. 綠色建筑引領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，“資源節(jié)源”為主要抓手

1.1. 綠色建筑定義及評(píng)價(jià)體系

我國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》中對(duì)綠色建筑給出了明確定定義：在全壽命期內(nèi)， 節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境、減少污染，為人們提供健康、適用、高效的使用空間，最大限度 地實(shí)現(xiàn)人與自然和諧共生的高質(zhì)量建筑。從概念上來講，綠色建筑主要包含了三點(diǎn)：一 是節(jié)約資源，里面包含了“四節(jié)”，即節(jié)能、節(jié)地、節(jié)水、節(jié)材，主要是強(qiáng)調(diào)減少各種資 源的浪費(fèi)；二是保護(hù)環(huán)境，強(qiáng)調(diào)的是減少環(huán)境污染，減少二氧化碳排放；三是滿足人們 使用上的要求，為人們提供“健康”“適用”和“高效”的使用空間。

綠色建筑評(píng)價(jià)指標(biāo)體系由安全耐久、健康舒適、生活便利、資源節(jié)約、環(huán)境宜居 5 類指標(biāo)組成，且每類指標(biāo)均包括“控制項(xiàng)”和“評(píng)分項(xiàng)”；并設(shè)置了“提高與創(chuàng)新加分項(xiàng)”。

1) 安全耐久：建筑安全是人們使用建筑的最基本前提，建筑耐久則是提升建筑使用時(shí) 間、降低再建成本、減少資源消耗的重要途徑。該指標(biāo)對(duì)綠色建筑的安全性和耐久性 提出了具體要求。

2) 健康舒適：室內(nèi)健康舒適是人們正常使用建筑的重要保障，減少疾病風(fēng)險(xiǎn)，提升人們 工作和學(xué)習(xí)效率。該指標(biāo)從室內(nèi)空氣品質(zhì)、水質(zhì)、聲環(huán)境與光環(huán)境、室內(nèi)熱濕環(huán)境四 方面對(duì)綠色建筑達(dá)到健康舒適性能提出了具體要求。

3) 生活便利：完善的生活配套設(shè)施，可使人們工作生活更加便利，明顯提升居住質(zhì)量。 該指標(biāo)從出行與無障礙、服務(wù)設(shè)施、智慧運(yùn)行、物業(yè)管理四方面對(duì)綠色建筑達(dá)到生活 便利性提出了具體要求。

4) 資源節(jié)約：傳統(tǒng)粗放式的建材生產(chǎn)、建設(shè)、運(yùn)維過程不再符合國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展方向， 節(jié)省消耗、減少排放、降低成本的建筑生產(chǎn)運(yùn)維方式是必然趨勢(shì)。該指標(biāo)從節(jié)地與土地利用、節(jié)能與能源利用、節(jié)水與水資源利用、節(jié)材與綠色建材四方面對(duì)綠色建筑達(dá) 到資源節(jié)約提出了具體要求。

5) 環(huán)境宜居：綠色建筑應(yīng)與生態(tài)環(huán)境和諧相處，通過合理規(guī)劃場(chǎng)地生態(tài)與景觀，減少噪音、光污染及熱島效應(yīng)，提升人們生活舒適性。該指標(biāo)從場(chǎng)地生態(tài)與景觀、室外物理 環(huán)境兩方面對(duì)綠色建筑達(dá)到環(huán)境宜居性能提出了具體要求。

6) 提高與創(chuàng)新：鼓勵(lì)綠色建筑企業(yè)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，在建筑各環(huán)節(jié)和階段采用先進(jìn)、適用、經(jīng)濟(jì)的技術(shù)、產(chǎn)品和管理方式，創(chuàng)新發(fā)展綠色建筑。

綠色建筑評(píng)價(jià)的總得分按下式進(jìn)行計(jì)算：Q＝(Q0＋Q1＋Q2＋Q3＋Q4＋Q5＋QA)/10， 式中：Q 為總得分；Q0 為控制項(xiàng)基礎(chǔ)分值，當(dāng)滿足所有控制項(xiàng)的要求時(shí)取400 分，被 評(píng)為基本級(jí)；Q1-Q5 分別為評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 5 類指標(biāo)(安全耐久、健康舒適、生活便利、資 源節(jié)約、環(huán)境宜居)評(píng)分項(xiàng)得分；QA 為提高與創(chuàng)新加分項(xiàng)得分。滿足每類評(píng)分都不小于 30%后，同時(shí)進(jìn)行全裝修，按照公式計(jì)算后的 60、70、85分分別評(píng)為一星級(jí)、二星級(jí)、 三星級(jí)綠色建筑。

1.2. 綠色建筑助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，契合雙碳發(fā)展目標(biāo)

建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來大量市場(chǎng)機(jī)遇，綠色化是重要發(fā)展趨勢(shì)。2019-2021 年我國(guó)固定資產(chǎn)投資僅分別增長(zhǎng) 5.4%/2.9%/4.9%，當(dāng)前我國(guó)建筑新建需求逐漸平穩(wěn)，但每年建設(shè)體量仍然較大，2021年建筑業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值 29.3 萬億，占 GDP 的 26%。而傳統(tǒng)建筑粗放式 生產(chǎn)方式已難以滿足國(guó)內(nèi)高質(zhì)量增長(zhǎng)的需求，建筑行業(yè)已處在高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)前夕， 在政府引領(lǐng)+市場(chǎng)自發(fā)探索的情況下衍生出較多轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，如工業(yè)化、信息化、綠色化、機(jī)械化等，而綠色建筑能夠囊括以上“四化”等轉(zhuǎn)型方向，在建筑轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中 有望面臨較多市場(chǎng)機(jī)遇。

綠建優(yōu)勢(shì)突出，契合碳中和長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。雙碳政策目標(biāo)指引了我國(guó)各行業(yè)，尤其是高能耗、高排放行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展方向，建筑行業(yè)碳排放量占全社會(huì)碳排放量 40%，建筑碳減 排大有可為。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額司建筑節(jié)能處處長(zhǎng)林嵐嵐指出，與普通建筑相比，綠色建筑有四大優(yōu)勢(shì)：節(jié)能水平更高，資源消耗更少，生態(tài)環(huán)境更好，節(jié)水效果更 明顯。綠色建筑約有 30 項(xiàng)指標(biāo)與碳達(dá)峰、碳中和相關(guān)，通過優(yōu)化圍護(hù)結(jié)構(gòu)熱工性能，提升暖通空調(diào)、照明與電氣設(shè)備能效水平，充分利用太陽(yáng)能、地?zé)崮艿瓤稍偕鍧嵞茉吹龋?能夠有效減少化石能源消耗，降低建筑碳排放。

1.3. 政策大力推動(dòng)，綠色建筑發(fā)展動(dòng)力充足

頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)，綠建中長(zhǎng)期發(fā)展方向明確。我國(guó)自 2012年以來推廣綠色建筑力度開始 加大，出臺(tái)系列鼓勵(lì)推廣政策。2021 年 10月中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)城鄉(xiāng)建設(shè)綠色發(fā)展的意見》，從頂層規(guī)劃角度推動(dòng)建筑業(yè)低碳化發(fā)展，其中重點(diǎn)要求發(fā)展低碳 建筑、裝配式建筑、鋼結(jié)構(gòu)裝配式住宅建設(shè)，以及降低建筑運(yùn)行能耗。

十四五綠建規(guī)劃出臺(tái)，細(xì)化滲透目標(biāo)。2022 年 3 月 11 日住建部發(fā)布《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》，目標(biāo)到 2025 年，城鎮(zhèn)新建建筑全面執(zhí)行綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)，完成既有建筑節(jié)能改造面積 3.5 億平方米以上，建設(shè)超低能耗、近零能耗建筑 0.5 億平方 米以上，裝配式建筑占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例達(dá)到 30%，全國(guó)新增建筑太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量 0.5 億千瓦以上，地?zé)崮芙ㄖ?yīng)用面積 1 億平方米以上，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替 代率達(dá)到 8%，建筑能耗中電力消費(fèi)比例超過 55%。在政策持續(xù)推動(dòng)、綠色建筑滲透目 標(biāo)不斷提高的趨勢(shì)下，我國(guó)綠色建筑增長(zhǎng)趨勢(shì)明確、動(dòng)力充足。

各省市積極出臺(tái)星級(jí)綠色建筑獎(jiǎng)補(bǔ)措施。在國(guó)家頂層設(shè)計(jì)下，各省市紛紛出臺(tái)相關(guān)綠建 獎(jiǎng)補(bǔ)政策，主要措施包括土地招拍掛、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、信貸傾斜、容積率獎(jiǎng)勵(lì)、 評(píng)獎(jiǎng)評(píng)優(yōu)等。各省市的獎(jiǎng)補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)一般是針對(duì)非政府投資項(xiàng)目，基于綠色建筑星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、 建筑面積、項(xiàng)目類型等組合方式來設(shè)計(jì)獎(jiǎng)補(bǔ)措施，經(jīng)我們統(tǒng)計(jì)，有 11 個(gè)省市明確了對(duì)星 級(jí)綠色建筑的財(cái)政補(bǔ)貼額度，補(bǔ)貼范圍在 15-150 元/m2，其中如北京、上海、廣東等地 從二星級(jí)開始資助，山東、陜西、寧夏對(duì)一、二、三星級(jí)都提出了明確的獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)。

政策引導(dǎo)，“競(jìng)品質(zhì)”有望成為各城市土拍規(guī)則重點(diǎn)調(diào)整方向。2021 年 5 月底北京市首 場(chǎng)集中拍地中首創(chuàng)在土地供應(yīng)階段增加高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)方案的評(píng)審來確定中標(biāo)資格，實(shí)行“競(jìng) 價(jià)+競(jìng)高標(biāo)準(zhǔn)商品住宅建設(shè)方案”競(jìng)拍規(guī)則。7 月杭州頒布第二輪集中供地土拍新規(guī)，也 重點(diǎn)提出要開展“競(jìng)品質(zhì)”試點(diǎn)，先競(jìng)品質(zhì)后競(jìng)地價(jià)，從源頭上引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)供應(yīng)高 品質(zhì)住宅產(chǎn)品。結(jié)合 2021 年 7 月住建部房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)督管理司在《東方時(shí)空》欄目中表示，“各地區(qū)各部門應(yīng)著力建立房地聯(lián)動(dòng)機(jī)制，推廣北京市的做法，限房?jī)r(jià)、控地價(jià)、 提品質(zhì)”，我們認(rèn)為后續(xù)“競(jìng)品質(zhì)”可能成為未來土拍規(guī)則重點(diǎn)調(diào)整方向。

“競(jìng)品質(zhì)”土拍規(guī)則進(jìn)一步提振綠建、裝配式建筑、超低能耗建筑等細(xì)分領(lǐng)域需求。競(jìng) 品質(zhì)具體要求上看，以北京的高標(biāo)準(zhǔn)商品住宅建設(shè)方案評(píng)審內(nèi)容和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)為例，建筑 品質(zhì)評(píng)價(jià)總分 100 分，其中綠色建筑 18 分，裝配式建筑 20 分，超低能耗建筑 20 分， 健康建筑 6 分，宜居技術(shù)應(yīng)用 16 分，管理模式 20 分。二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)中還囊括分值較高的三 星級(jí)綠色建筑（18 分）、裝配化率大于 91%的裝配式建筑（13 分）、大比例實(shí)施超低能 耗的建筑（20 分）、綠色建材（6 分）、建筑減隔震（3 分）、BIM（5 分），預(yù)示了未來住 宅土拍規(guī)則政策引導(dǎo)的主要方向。

1.4. 資源節(jié)約是現(xiàn)階段推動(dòng)綠建的主要著力點(diǎn)

2020 年 7 月住建部、發(fā)改委等 7 部委發(fā)布《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》，在提出 2022 年 綠色建筑面積滲透率 70%目標(biāo)的同時(shí)，制定了當(dāng)前發(fā)展綠色建筑的 8 大任務(wù)：1）推動(dòng) 新建建筑全面實(shí)施綠色設(shè)計(jì)；2）完善星級(jí)綠色建筑標(biāo)識(shí)制度；3）提升建筑能效水效水 平；4）提高住宅健康性能；5）推廣裝配化建造方式；6）推動(dòng)綠色建材應(yīng)用；7）加強(qiáng) 技術(shù)研發(fā)推廣；8）建立綠色住宅使用者監(jiān)督機(jī)制。

從 8 大任務(wù)中可以看出，任務(wù) 3、5、6 均涉及《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（2019）》中的“資 源節(jié)約”，而《評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》中“安全耐久”、“健康舒適”、“生活便利”、“環(huán)境宜居”等綠 色建筑評(píng)價(jià)指標(biāo)中，僅“健康舒適”被提及。

具體看，《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》在“推廣裝配化建造方式”任務(wù)中提出“大力發(fā)展鋼 結(jié)構(gòu)等裝配式建筑，新建公共建筑原則上采用鋼結(jié)構(gòu)”；在“提升建筑能效水效水平”任 務(wù)中提出“鼓勵(lì)各地因地制宜提高政府投資公益性建筑和大型公共建筑綠色等級(jí)，推動(dòng) 超低能耗建筑、近零能耗建筑發(fā)展”；在“推動(dòng)綠色建材應(yīng)用”任務(wù)中提出“推動(dòng)政府投 資工程率先采用綠色建材，逐步提高城鎮(zhèn)新建建筑中綠色建材應(yīng)用比例”；在“加強(qiáng)技術(shù) 研發(fā)推廣”任務(wù)中提出“積極探索 5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、建筑機(jī)器人等新技術(shù)在工程 建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用，推動(dòng)綠色建造與新技術(shù)融合發(fā)展”。

從《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》中可以明顯看出，當(dāng)前發(fā)展綠色建筑的核心突破點(diǎn)在于實(shí) 現(xiàn)“資源節(jié)約”。

2. 打造資源節(jié)約綠色建筑的四個(gè)方向

2.1. 從 2019 版《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》看資源節(jié)約的重點(diǎn)方向

2019 版《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》三級(jí)子項(xiàng)也可以對(duì)應(yīng)綠色建筑推動(dòng)方向。2019 版《綠色 建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》中給予了“資源節(jié)約”評(píng)分項(xiàng) 200 分，其余細(xì)項(xiàng)均 100 分，體現(xiàn)出對(duì)于 資源節(jié)約的重視。其中資源節(jié)約又細(xì)分為4個(gè)二級(jí)項(xiàng)目，分別為節(jié)地與土地利用（40分）、 節(jié)能與能源利用（60 分）、節(jié)水與水資源利用（50 分）、節(jié)材與綠色建材（50 分），從分 數(shù)上看，節(jié)能與能源利用的重要性更加突出。其中每個(gè)二級(jí)項(xiàng)目中又分為若干個(gè)三級(jí)打 分子項(xiàng)。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)判斷，每個(gè)三級(jí)子項(xiàng)可以對(duì)應(yīng)不同的綠色建筑產(chǎn)業(yè)方向，我們總 結(jié)其主要包括裝配式建筑、被動(dòng)式建筑、BIPV/BAPV、建筑節(jié)能技術(shù)等。

基于《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（2019）》中關(guān)于資源節(jié)約的評(píng)分細(xì)項(xiàng)預(yù)示的產(chǎn)業(yè)方向，并結(jié) 合《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》的政策方向，我們認(rèn)為我國(guó)打造資源節(jié)約型的綠色建筑的 內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：

一是建造方式上，應(yīng)當(dāng)選擇裝配式建筑，尤其是鋼結(jié)構(gòu)建筑更加受政策傾斜。同時(shí)對(duì)于 傳統(tǒng)建筑的建設(shè)，也應(yīng)當(dāng)盡量實(shí)現(xiàn)資源節(jié)約，比如用鋁模板替代傳統(tǒng)的木模板，亦符合 建造過程資源節(jié)約的要求。

二是材料選擇上，應(yīng)當(dāng)選擇綠色建材，綠色建材一方面反映在材料生產(chǎn)過程中的資源節(jié) 約上，另一方面也反映在建筑使用過程中，綠色建材的性能使建筑更加節(jié)能環(huán)保。

三是建筑類型上，應(yīng)當(dāng)積極選用超低能耗建筑、近零能耗建筑等被動(dòng)式建筑類型，其中 我們認(rèn)為 BIPV/BAPV 是被動(dòng)式建筑發(fā)展的重要實(shí)施路徑，未來潛在發(fā)展空間廣闊。

四是運(yùn)維方式上，由于建筑運(yùn)行過程中能耗巨大，應(yīng)當(dāng)結(jié)合最新建筑科技成果進(jìn)行智慧 運(yùn)維，實(shí)現(xiàn)建筑節(jié)能。其中北方采暖地區(qū)建筑運(yùn)行能耗和碳排放量約占全國(guó)能耗和碳排 放量的 11%，供熱節(jié)能未來成長(zhǎng)空間較為廣闊。

2.2. 建造方式：裝配式建造、鋁模板支護(hù)

2.2.1. 裝配式建筑是綠建的重要實(shí)施手段

2020 年 7 月住建部等 7 部委聯(lián)合應(yīng)發(fā)的《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》中提出大力發(fā)展鋼結(jié) 構(gòu)等裝配式建筑，新建公共建筑原則上采用鋼結(jié)構(gòu)。2022 年 3 月住建部《“十四五”建 筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》中指出，2020 年全國(guó)新開工裝配式建筑占城鎮(zhèn)當(dāng)年新建建 筑面積比例為 20.5%，目標(biāo)到 2025 年達(dá)到 30%。我國(guó)在推動(dòng)綠色建筑的發(fā)展歷程中， 始終將裝配式建筑作為重要建造方式，尤其是鋼結(jié)構(gòu)建筑。

裝配式建筑綠色環(huán)保優(yōu)勢(shì)突出。裝配式建筑工業(yè)化的建造方式可將大部分濕作業(yè)轉(zhuǎn)入工 廠，這樣可以有效減少有害氣體及污水排放，降低施工粉塵及噪聲污染，降低固體垃圾 的排放，大大減少了施工擾民的現(xiàn)象，有利于環(huán)境保護(hù)。

預(yù)制 PC 方面：根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，與傳統(tǒng)生產(chǎn)方式相比，PC 裝配式建筑較現(xiàn)場(chǎng) 澆筑建筑可節(jié)約水資源 35%-40%、能源消耗 20%-25%、建筑廢物處置量 65%-70%、 粉塵水平 20%-30%，綠色環(huán)保優(yōu)勢(shì)明顯。

鋼結(jié)構(gòu)方面：根據(jù)中國(guó)工程院戰(zhàn)略咨詢報(bào)告測(cè)算數(shù)據(jù)，以多層建筑為例，鋼結(jié)構(gòu)建筑建 造過程中二氧化碳排放量為 200Kg/㎡，同口徑下傳統(tǒng)混凝土方案為 234Kg/㎡，減排 15%； 同時(shí)耗水量減少 39%，能耗減少 12%。

2.2.2. 鋁模板大幅提升傳統(tǒng)現(xiàn)澆施工環(huán)保與經(jīng)濟(jì)性

建筑模板是一種臨時(shí)性支護(hù)結(jié)構(gòu)，用于保證混凝土工程質(zhì)量與施工安全、加快施工進(jìn)度 和降低工程成本。目前建筑施工領(lǐng)域使用的模板主要為木膠合板模板、竹膠合板模板、 鋼模板、塑料模板、鋁模板。

鋁模板在所有建筑模板中最具發(fā)展?jié)摿ΑＮ覈?guó)建筑業(yè)目前木模板使用率約 50%，生產(chǎn) 1 立方米木膠合板模板所用木材約 2.53 立方米，能夠重復(fù)利用 1-3 次的占 80%左右，現(xiàn) 場(chǎng)加工后的木膠合板模板再次使用僅占 5%，廢棄的木膠合板模板難以做到合理回收， 污染較嚴(yán)重。竹膠合板模板市占率較低，同時(shí)可重復(fù)使用的次數(shù)一般較少，約 15 次左 右。鋼模板在取代木模板進(jìn)程中發(fā)揮過重要作用，但存在自重較大、資金投入較多、運(yùn) 用范圍較窄（常用于高層且需標(biāo)準(zhǔn)層）等問題。塑料模板市場(chǎng)占有率為 10%左右，在消 化社會(huì)廢棄塑料上起到一定積極作用，但剛度低、耐久性較差、受溫度影響較大的缺點(diǎn)， 限制了其進(jìn)一步發(fā)展。

而鋁模板在施工質(zhì)量、施工效率、經(jīng)濟(jì)效益、安全性和節(jié)能環(huán)保等方面具備一定優(yōu)勢(shì)， 其中環(huán)保特性顯著，除少量非標(biāo)準(zhǔn)件在模板重復(fù)使用前需要更換外，其余配件均可重復(fù) 使用，大大減少了對(duì)自然資源的占用，且所有材料均為可循環(huán)使用材料，符合國(guó)家對(duì)建筑項(xiàng)目節(jié)能、環(huán)保、低碳、減排的規(guī)定，可帶來良好的社會(huì)效益；鋁合金模板不會(huì)造成 現(xiàn)場(chǎng)污染，現(xiàn)場(chǎng)無需進(jìn)行裁剪、切割，不會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的廢料。

近年來鋁合金模板行業(yè)受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的鼓勵(lì)和支持?；阡X模板綜合優(yōu)勢(shì)突出，我 國(guó)近年來持續(xù)大力推廣鋁模板的使用，2016 年 9 月工信部發(fā)布的《有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī) 劃（2016－2020 年）》明確提出推廣鋁合金建筑模板、擠壓鑄造件的應(yīng)用，到 2020 年， 實(shí)現(xiàn)鋁在建筑、交通領(lǐng)域的消費(fèi)用量增加 650 萬噸。2020 年 5 月住建部發(fā)布的《關(guān)于推 進(jìn)建筑垃圾減量化的指導(dǎo)意見》中提出鼓勵(lì)采用工具式腳手架和模板支撐體系，推廣應(yīng) 用鋁模板、金屬防護(hù)網(wǎng)、金屬通道板、拼裝式道路板等周轉(zhuǎn)材料。近年來隨著鋁模板從 民用建筑向公共建筑延伸，地鐵、隧道、橋梁和管廊等工程也開始使用鋁合金模板，行 業(yè)有望迎來快速發(fā)展期。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）

2.3. 材料選擇：綠色建材

綠色建材對(duì)生產(chǎn)過程及使用過程均提出較高要求。2016 年 8 月，中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)在 編制《建材工業(yè)“十三五”發(fā)展指導(dǎo)意見》時(shí)，在廣泛征求行業(yè)內(nèi)專家和企業(yè)代表意見 的基礎(chǔ)上，提出了綠色建材的定義：綠色建筑材料是指在原料的選用、開采加工、產(chǎn)品 制造、產(chǎn)品應(yīng)用過程中，能夠有效利用廢棄物，少用天然資源和能源，資源可循環(huán)再利 用的，不僅性能功能符合建筑物等配置的要求，而且全生命期內(nèi)與生態(tài)環(huán)境和諧，對(duì)人 類健康無害的建筑材料。

依據(jù)住建部系列文件，目前我國(guó)將建筑門窗及配件等 51 種產(chǎn)品納入綠色建材產(chǎn)品認(rèn)證 實(shí)施范圍，按照《綠色建材產(chǎn)品認(rèn)證實(shí)施方案》要求實(shí)施分級(jí)認(rèn)證。綠色建材標(biāo)識(shí)等級(jí) 依據(jù)技術(shù)要求和評(píng)價(jià)結(jié)果，由低至高為一星級(jí)、二星級(jí)和三星級(jí) 3 個(gè)等級(jí)。

2.3.1. 圍護(hù)結(jié)構(gòu)及混凝土類

生態(tài)水泥是以城市垃圾焚燒灰和廢水中污泥等廢棄物為主要原料，添加其他輔料燒制而 成的新型水泥或利用工業(yè)廢料生產(chǎn)的水泥。傳統(tǒng)情況下，生產(chǎn) 1 噸水泥需要約 1.1 噸石 灰石，消耗 105 千克煤，同時(shí)，分解 1.1 噸石灰石需排放 0.49 噸二氧化碳。而生態(tài)水泥 通過利用粉煤灰、礦渣、垃圾焚燒灰，在大幅減少能源消耗和碳排放的同時(shí)，還能具有 和普通水泥相同的質(zhì)量，對(duì)節(jié)能減排具有重要的意義。

再生骨料混凝土的材料包括廢棄混凝土、碎磚、瓦、玻璃、陶瓷、爐渣、礦物垃圾、石 膏等，經(jīng)特定處理、破碎、分級(jí)并按一定的比例混合后，形成的以滿足不同使用要求的 骨料，對(duì)于應(yīng)對(duì)我國(guó)環(huán)境壓力嚴(yán)峻、建材資源日益緊張問題意義重大。我國(guó)規(guī)范規(guī)定： 在配制過程中摻用了再生骨料，且再生骨料占骨料總量的質(zhì)量百分比不低于 30%的混凝 土稱為再生混凝土。再生骨料混凝土是《建筑業(yè) 10 項(xiàng)新技術(shù)(2017 版)》之一，再生骨 料與天然骨料相比，孔隙率大、吸水性強(qiáng)、強(qiáng)度低，《建筑業(yè) 10 項(xiàng)新技術(shù)（2017 版）》 認(rèn)為我國(guó)目前實(shí)際生產(chǎn)應(yīng)用的再生骨料大部分為 II 類及以下再生骨料，宜用于配制 C40 及以下強(qiáng)度等級(jí)的非預(yù)應(yīng)力普通混凝土，鼓勵(lì)再生骨料混凝土大規(guī)模用于墊層等非結(jié)構(gòu) 混凝土。

保溫材料用于控制室內(nèi)熱量外流，主要的保溫材料包括：1）膨脹型聚苯板（EPS 板）， 保溫效果好，價(jià)格便宜，強(qiáng)度稍差；2）擠塑型聚苯板（XPS 板），保溫效果更好，強(qiáng)度 高，耐潮濕，價(jià)格貴；3）巖棉板，防火，阻燃，吸濕性大，保溫效果差；3）膠粉聚苯 顆粒保溫漿料，阻燃性好，廢品回收，保溫效果差；5）聚氨酯發(fā)泡材料，防水性好，保 溫效果好，強(qiáng)度高，價(jià)格較貴；6）珍珠巖等漿料，防火性好，耐高溫，保溫效果差，吸 水性高。

保溫砌塊是將混凝土砌塊由單一結(jié)構(gòu)材料升級(jí)為結(jié)構(gòu)功能一體化保溫型混凝土砌塊，解 決了外墻保溫系統(tǒng)與建筑同壽命核心技術(shù)問題，顯著提高建筑抗震、安全性和耐久性， 是建筑節(jié)能技術(shù)的重要發(fā)展方向。

2.3.2. 門窗幕墻及裝飾裝修類

生態(tài)玻璃是指具有良好的使用性能或功能，對(duì)資源能源消耗少和對(duì)生態(tài)環(huán)境污染小，再 生利用率高或可降解與循環(huán)利用，在制備、使用、廢棄直到再生利用的整個(gè)過程與環(huán)境 協(xié)調(diào)共存的玻璃材料。常用建筑生態(tài)玻璃包括熱反射玻璃、Low-E 玻璃、調(diào)光玻璃、隔 音玻璃、電磁屏蔽玻璃、抗菌自潔玻璃、光致變色玻璃等。

環(huán)境友好型建筑衛(wèi)生陶瓷是對(duì)陶瓷礦產(chǎn)資源合理開發(fā)綜合利用的一種陶瓷，可以保護(hù)優(yōu) 質(zhì)礦產(chǎn)資源、開發(fā)利用紅土類等鐵鈦含量高的低質(zhì)原料及各種工業(yè)尾礦、廢渣。同時(shí)還 推行清潔生產(chǎn)與管理，陶瓷廢次品、廢料的回收、分類處理與綜合利用。常見的環(huán)境友 好型建筑衛(wèi)生陶瓷包括陶瓷薄板、外墻干掛陶瓷空心板、薄型陶瓷磚、發(fā)泡陶瓷保溫磚 （板）、燒結(jié)透水磚、輕量化節(jié)水型陶瓷衛(wèi)生潔具、陶瓷太陽(yáng)能集熱器（板）。

2.3.3. 防水密封及建筑涂料類

涂料的主要成分為樹脂類有機(jī)高分子化合物，在使用時(shí)（刷或噴涂）需用稀釋劑調(diào)成合 適黏度以方便施工，而這些稀釋劑揮發(fā)性強(qiáng)，大量彌散于空氣中，極容易引起環(huán)境污染， 甚至引發(fā)住戶中毒。涂料的加工和生產(chǎn)產(chǎn)生的有機(jī)化合物在人類活動(dòng)所產(chǎn)生的有機(jī)揮發(fā)組分（VOC）總量中僅次于交通，占 20%～25%。

綠色涂料是指節(jié)能、低污染的水性涂料、粉末涂料、高固體含量涂料（或稱無溶劑涂料） 和輻射固化涂料等。綠色涂料追求 VOC 不斷降低直至為零，在綠色建筑發(fā)展浪潮下，水 基涂料、粉末涂料、無溶劑涂料等有望成為將來涂料發(fā)展的主要方向。

2.4. 房屋類型：BIPV/BAPV、被動(dòng)式建筑

2.4.1. BIPV/BAPV

光伏建筑為太陽(yáng)能發(fā)電的新應(yīng)用領(lǐng)域，該技術(shù)通過集成光伏發(fā)電系統(tǒng)與建筑外部結(jié)構(gòu)實(shí) 現(xiàn)建筑節(jié)能降耗，是實(shí)現(xiàn)低能耗被動(dòng)式建筑的重要手段之一。根據(jù)集成化程度差異，光 伏建筑可分為：后置式光伏發(fā)電屋面系統(tǒng)（BAPV，Building Attached Photovoltaic）， 一般指在現(xiàn)有建筑上安裝太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)，利用建筑閑置空間發(fā)電，多運(yùn)用于存量 建筑改造；光伏建筑一體化（BIPV，Building Integrated Photovoltaic），是與建筑物同 時(shí)設(shè)計(jì)、施工和安裝，并與建筑物融為一體的太陽(yáng)能光伏發(fā)電系統(tǒng)，兼顧發(fā)電效益及建 筑外觀。

從建造方式看，BAPV 一般采用特殊的支架將光伏組件固定于原有建筑結(jié)構(gòu)，主要起到發(fā) 電作用，不影響建筑物原有功能，屬“安裝型“太陽(yáng)能光伏建筑。BIPV 采用一次性建設(shè) 和投資模式，在建筑施工時(shí)直接安裝光伏發(fā)電系統(tǒng)支架配件、光伏發(fā)電組件單元板和其 他電氣設(shè)備。BIPV 除具備發(fā)電功能外還需兼顧建筑物自身結(jié)構(gòu)和使用功能，以替代建筑 物原有構(gòu)件，本質(zhì)為建筑建材。

靜態(tài)看：工業(yè)廠房 BAPV/BIPV 投資回收期分別 8-9 年/6-7 年，公共建筑 BAPV/BIPV 投資回收期分別 5-6 年/4-5 年。我們靜態(tài)測(cè)算工業(yè)廠房 BAPV/BIPV 投資回收期分別 8-9 年/6-7 年，公共建筑 BAPV/BIPV 投資回收期分別 5-6 年/4-5 年。但考慮到當(dāng)前分布 式光伏行業(yè)持續(xù)出臺(tái)促進(jìn)措施、組件價(jià)格趨于下行、工業(yè)電價(jià)趨于上行，未來 BAPV/BIPV 動(dòng)態(tài)回收期有望進(jìn)一步縮短，提升項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)性。

政策積極推動(dòng)，2022 年 BIPV/BAPV 行業(yè)有望加速成長(zhǎng)。從行業(yè)推進(jìn)政策來看，本周 工信部等五部委印發(fā)《智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2025 年）》，提出要積極 開展光伏發(fā)電、儲(chǔ)能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲(chǔ)直柔”建筑建設(shè)示范，同時(shí) 能源局印發(fā)《加快農(nóng)村能源轉(zhuǎn)型發(fā)展助力鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》，支持鄉(xiāng)村利用農(nóng)戶閑置 土地和農(nóng)房屋頂，建設(shè)分布式光伏等新能源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)配置一定比例儲(chǔ)能，就地 消納，余電上網(wǎng)；2022 年 3 月住建部《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》中， 目標(biāo)十四五期間全國(guó)新增建筑太陽(yáng)能光伏裝機(jī)容量 50GW 以上。在政策持續(xù)推動(dòng)下，我 們認(rèn)為 2022 年可能是分布式光伏裝機(jī)大年，BAPV/BIPV 行業(yè)有望加速成長(zhǎng)。

2.4.2. 被動(dòng)式建筑

在房屋設(shè)計(jì)時(shí)就選用被動(dòng)式建筑體系，可最大限度提升房屋運(yùn)行環(huán)節(jié)節(jié)能減排能力?！毒G 色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》中明確提出推動(dòng)超低能耗建筑、近零能耗建筑發(fā)展。超低能耗建 筑、近零能耗建筑都可以認(rèn)為是“被動(dòng)式建筑”，是通過自然通風(fēng)、自然采光、太陽(yáng)能輻 射和室內(nèi)非供暖熱源得熱等各種被動(dòng)式節(jié)能措施與建筑外圍護(hù)結(jié)構(gòu)保溫隔熱節(jié)能技術(shù)相 結(jié)合建造而成的建筑。近零能耗建筑是超低能耗建筑的更高水平體現(xiàn)，進(jìn)一步地，若建 筑物每年生產(chǎn)的能源和消耗的能源達(dá)到平衡，則被稱為零能耗建筑。

被動(dòng)式建筑是未來建筑發(fā)展重要方向之一。2019 年 9 月，我國(guó)《近零能耗建筑技術(shù)標(biāo) 準(zhǔn)》正式實(shí)施，這是國(guó)際上首次通過國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)形式對(duì)近零能耗建筑相關(guān)定義進(jìn)行明確規(guī) 定，也是我國(guó)首部引領(lǐng)性建筑節(jié)能國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。目前我國(guó)山東、河南、北京、吉林等省市 針對(duì)超低能耗建筑示范推廣的鼓勵(lì)政策和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)，在財(cái)政補(bǔ)貼、非計(jì)容面積 獎(jiǎng)勵(lì)、備案價(jià)上浮、綠色信貸等方面提出了政策優(yōu)惠。未來隨著超低能耗建筑技術(shù)不斷 應(yīng)用于單體建筑、民用建筑、公共建筑、多層建筑和高層建筑領(lǐng)域，行業(yè)空間廣闊。

被動(dòng)式建筑建設(shè)成本增加約 10%，但開發(fā)商與消費(fèi)者可實(shí)現(xiàn)共贏。根據(jù)住建部被動(dòng)式 房屋示范項(xiàng)目秦皇島“在水一方”項(xiàng)目測(cè)算數(shù)據(jù)，按照我國(guó)現(xiàn)行節(jié)能 65%標(biāo)準(zhǔn)（較 1980～ 1981 年能耗降低 65%）和按照德國(guó)被動(dòng)式房屋標(biāo)準(zhǔn)建造的造價(jià)對(duì)比看，前者造價(jià)為 5028 元/平米，后者為 5624 元/平米，被動(dòng)房成本增加約 10%。而從開發(fā)商角度看，成本增 加幅度可以從政策補(bǔ)貼、更高的售價(jià)，以及高吸引力加快房屋去化、提升資金使用效率 得到補(bǔ)充；從購(gòu)房者角度看，雖然購(gòu)房成本增加，但被動(dòng)式建筑可以提供更加舒適的室 內(nèi)居住環(huán)境，并可以節(jié)省居住過程中各類能耗的費(fèi)用。

被動(dòng)式建筑節(jié)能減排效益突出。根據(jù)住建部測(cè)算，被動(dòng)式房屋“在水一方”示范項(xiàng)目與 采用集中供暖方式的居住建筑相比，采暖費(fèi)用可降低 80%以上，制冷費(fèi)用可降低 40% 以上。若將北方地區(qū)新建居住建筑建成被動(dòng)式房屋，則可在 2050 年時(shí)較 2011 年累計(jì)節(jié) 省 32 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，約占我國(guó)每年能源生產(chǎn)量的 84%；可在 2050 年時(shí)較 2011 年累計(jì)減 排 89 億噸二氧化碳，約占我國(guó)每年二氧化碳排放量的 96%。

2.5. 運(yùn)維方式：微電網(wǎng)、智慧供熱節(jié)能

建筑運(yùn)行環(huán)節(jié)能耗高、排放量大，運(yùn)行環(huán)節(jié)節(jié)能減排是綠色建筑發(fā)展的重要組成部分。 2018 年全國(guó)建筑全過程能耗總量為 21.47 億 tce，占全國(guó)能源消費(fèi)總量比重為 46.5%；2018 年全國(guó)建筑全過程碳排放總量為 49.3 億 tCO2，占全國(guó)碳排放的比重為 51.3%。從數(shù)據(jù)上可以看出，無論是能耗還是碳排放，建筑的運(yùn)行階段均占了主要比例，加強(qiáng)建筑運(yùn)行階段 節(jié)能減排是實(shí)現(xiàn)綠色建筑的重點(diǎn)組成部分。

建筑節(jié)能是指在建筑全生命周期中，采用物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段升級(jí)建筑管理模式等方式， 使建筑運(yùn)行更加節(jié)約能源，如商業(yè)建筑中的酒店、商業(yè)綜合體、辦公樓，公共建筑的場(chǎng) 館、機(jī)場(chǎng)、高鐵站、醫(yī)院，工廠建筑的中央空調(diào)廠房等均可通過更加智能化的控制實(shí)現(xiàn) 節(jié)能減排，即使未運(yùn)用被動(dòng)式建筑或 BIPV/BAPV 建設(shè)的房屋，也可以通過升級(jí)運(yùn)營(yíng)的方 式實(shí)現(xiàn)建筑節(jié)能。運(yùn)維在整個(gè)建筑生命周期內(nèi)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)，占到 80-90%以上，行業(yè) 目前依然未被重視，未來具有較好的成長(zhǎng)潛力。

運(yùn)行環(huán)節(jié)綠色化持續(xù)受到政策重視。隨著我國(guó)綠色建筑規(guī)模化推進(jìn)，綠色建筑發(fā)展過程 中存在的重設(shè)計(jì)、建設(shè)輕運(yùn)行管理的現(xiàn)象逐漸顯露。截止 2016 年 9 月份全國(guó)綠色建筑 中獲運(yùn)行標(biāo)識(shí)的項(xiàng)目占比僅 6%。2017 年住建部發(fā)布的《建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展“十 三五”規(guī)劃》中強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對(duì)綠色建筑標(biāo)識(shí)項(xiàng)目建設(shè)跟蹤管理，加強(qiáng)對(duì)高星級(jí)綠色建筑 和綠色建筑運(yùn)行標(biāo)識(shí)的引導(dǎo)，目標(biāo)到 2020 年，獲得綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)識(shí)項(xiàng)目中，獲得運(yùn)行 標(biāo)識(shí)項(xiàng)目比例超過 30%?！毒G色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（2019）》中也規(guī)定，綠色建筑評(píng)價(jià)應(yīng)在建 筑工程竣工后進(jìn)行，在建筑施工圖完成后，可進(jìn)行預(yù)評(píng)價(jià)。

2.5.1. 微電網(wǎng)

微電網(wǎng)是能完整覆蓋工商企業(yè)建筑設(shè)施能效綜合管理的重要平臺(tái)。微電網(wǎng)（Micro-Grid） 也譯為微網(wǎng)，是指由分布式電源、儲(chǔ)能裝置、能量轉(zhuǎn)換裝置、負(fù)荷、監(jiān)控和保護(hù)裝置等 組成的小型發(fā)配電系統(tǒng)，是工商企業(yè)建筑內(nèi)部用電的完整網(wǎng)絡(luò)，也是其自身進(jìn)行電力綜 合能效管控的平臺(tái)。

分布式新能源具有間歇性、隨機(jī)性等特點(diǎn)，企業(yè)微網(wǎng)建設(shè)需求有望快速提升。分布式新 能源發(fā)電往往存在較強(qiáng)的間歇性、不可預(yù)測(cè)性、多變性的發(fā)電特征，直接使用的難度較 大。2021 年 3 月，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能 互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，擬通過荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)的方式促進(jìn)新能源電力順利消納， 能夠?qū)崿F(xiàn)多能互補(bǔ)、儲(chǔ)能，并整合本地分布式光伏、電網(wǎng)、負(fù)荷，實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)高度融 合的企業(yè)微網(wǎng)建設(shè)有望快速提升。

企業(yè)微網(wǎng)對(duì)電力協(xié)調(diào)性管理要求更高、功能更加復(fù)雜，能源管理系統(tǒng)迎發(fā)展風(fēng)口。企業(yè) 微網(wǎng)建設(shè)后，電力系統(tǒng)的協(xié)調(diào)性及靈活性要求將大幅提升，進(jìn)而對(duì)企業(yè)能源管理系統(tǒng)提 出更高要求。無論是適應(yīng)分布式電源并網(wǎng)和消納要求，還是支撐新能源汽車等交互式、 移動(dòng)式設(shè)施廣泛接入，都需要以數(shù)字技術(shù)為電網(wǎng)賦能，促進(jìn)企業(yè)微網(wǎng)協(xié)調(diào)互動(dòng)，推動(dòng)能 源管理系統(tǒng)升級(jí)。同時(shí)，傳統(tǒng)的用戶使用電力方式在同一線路只需要一塊電表計(jì)量，而 自用自發(fā)、余電上網(wǎng)的分布式光伏項(xiàng)目，以及儲(chǔ)能項(xiàng)目往往需要電表實(shí)時(shí)計(jì)量發(fā)電量、 上網(wǎng)電量、下網(wǎng)電量，需要實(shí)現(xiàn)電路雙向電量計(jì)量，用電計(jì)量復(fù)雜程度進(jìn)一步提升，促 能源管理系統(tǒng)需求進(jìn)一步增加。

2.5.2. 供熱節(jié)能

供熱節(jié)能是建筑節(jié)能的重要組成部分。城市供熱系統(tǒng)一般由三部分組成，包括熱源、熱 網(wǎng)和熱用戶。其中熱源主要是生產(chǎn)和制備一定參數(shù)（溫度、壓力）熱媒的鍋爐房或熱電 廠；熱網(wǎng)是傳輸熱媒的室外供熱管路系統(tǒng)；熱用戶是直接使用或消耗熱能的居民或工商 業(yè)用戶。集中供熱是通過在工業(yè)生產(chǎn)區(qū)域、城市居民集聚的區(qū)域內(nèi)建設(shè)集中熱源，向該 地區(qū)及周圍的企業(yè)、居民提供生產(chǎn)和生活用熱的一種能源方式。集中供熱有助于提高能 源利用效率、符合環(huán)保和節(jié)能減排的要求，已成為北方地區(qū)供熱的主流選擇。

北方采暖地區(qū)建筑運(yùn)行能耗和碳排放量約占全國(guó)能耗和碳排放量的 11%。根據(jù)中國(guó)建 筑節(jié)能協(xié)會(huì)能耗統(tǒng)計(jì)專委會(huì)數(shù)據(jù)，2018 年我國(guó)建筑運(yùn)行能耗總量約 10 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占 全國(guó)總量的 22%，同時(shí)排放的二氧化碳量約 21 億噸，也占全國(guó)總量的 22%，其中北方 采暖地區(qū)建筑運(yùn)行能耗和碳排放量占比約一半，即占全國(guó)能耗和碳排放量的約 11%。

供熱在建筑運(yùn)行階段中能耗和碳排放占比大，供熱浪費(fèi)現(xiàn)象促供熱節(jié)能需求持續(xù)提升。 據(jù)清華大學(xué)建筑節(jié)能中心測(cè)算，2018 年北方城鎮(zhèn)供暖能耗 2.12 億噸標(biāo)煤，占建筑運(yùn)行 總能耗的 21%；碳排放量約 5.5 億噸，占建筑運(yùn)行總碳排放量的 26%。當(dāng)前我國(guó)北方城 鎮(zhèn)冬季供暖情況持續(xù)完善，主要問題已經(jīng)從過去的室溫低、高投訴、熱費(fèi)上繳率低等民 生問題轉(zhuǎn)變成為目前的室內(nèi)過熱、高能耗和降低污染物排放等面向生態(tài)文明發(fā)展的新訴 求。建筑物的實(shí)際耗熱量除了與建筑物保溫性能相關(guān)以外，還受到供熱系統(tǒng)調(diào)控等多個(gè) 方面影響，但由于缺乏供熱調(diào)控手段，甚至導(dǎo)致居民經(jīng)常開窗“散熱”，傳統(tǒng)供熱系統(tǒng)中 仍然存在大量過量供熱的現(xiàn)象。供熱企業(yè)運(yùn)行管理人員往往只能根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，加大供熱量 以減少投訴率，從而導(dǎo)致系統(tǒng)整體過熱，造成過量供熱損失。為提高供熱利用效率、響 應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排號(hào)召，面對(duì)多方面熱量損耗，供熱企業(yè)紛紛對(duì)供熱各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行節(jié)能改 造，專業(yè)化的供熱節(jié)能改造以及智慧化升級(jí)運(yùn)營(yíng)需求不斷提高。

我國(guó)近年來持續(xù)出臺(tái)舉措促采暖節(jié)能降耗。2017 年《北方地區(qū)冬季清潔取暖規(guī)劃（2017- 2021 年）》開始促進(jìn)供熱企業(yè)積極進(jìn)行供熱系統(tǒng)自動(dòng)化升級(jí)改造；2019 年 7 月份《國(guó)務(wù) 院關(guān)于印發(fā)打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃的通知》提出積極推行節(jié)能環(huán)保整體解決方案， 明確提出積極推廣集中供熱；2019 年 2 月《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019 年版）》將熱力計(jì) 量設(shè)備、節(jié)能自控設(shè)備生產(chǎn)制造、城鎮(zhèn)集中供熱管網(wǎng)節(jié)能改造等均列入了綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo) 目錄中，為供熱節(jié)能行業(yè)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境；同時(shí) 2019 年 4 月至今持續(xù)出臺(tái)老舊 小區(qū)改造升級(jí)促進(jìn)政策，積極推動(dòng)存量老舊小區(qū)供熱改造。

3. 市場(chǎng)空間：綠建萬億空間打開，多領(lǐng)域展現(xiàn)優(yōu)異成長(zhǎng)性

3.1. 綠色建筑整體空間：2025 年有望達(dá) 9.2 萬億，CAGR 5%

1）新建綠色建筑市場(chǎng)規(guī)模：

綠色建筑面積測(cè)算：對(duì)于新建建筑面積，我們假設(shè) 2021-2025 年均保持零增速。對(duì)于新 建綠色建筑面積的比例，根據(jù) 2022 年 3 月 11 日住建部發(fā)布的《“十四五”建筑節(jié)能與 綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》，截至 2020 年底，全國(guó)城鎮(zhèn)新建綠色建筑占當(dāng)年新建建筑面積比例 達(dá)到 77%，累計(jì)建成綠色建筑面積超過 66 億平方米，目標(biāo)到 2025 年城鎮(zhèn)新建建筑全 面建成綠色建筑，則對(duì)于 2025 年新建綠色建筑約 30.7 億平米。

綠色建筑單價(jià)：根據(jù)住建部于 2019 年 4 月發(fā)布的《綠色建筑經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（征求意見稿）》， 住宅類一星級(jí)、二星級(jí)、三星級(jí)綠色建筑項(xiàng)目每平方米單價(jià)約為 2500/3300/4600 元， 考慮到低級(jí)別星級(jí)的綠色建筑依然較多，我們?nèi)∑骄s 3000 元/平米。公共建筑類項(xiàng) 目每平方米單價(jià)略高于住宅，為保守估計(jì)，取住宅類項(xiàng)目的單價(jià)作為測(cè)算依據(jù)?？紤]技 術(shù)提升帶來的成本下降等諸多因素，在測(cè)算中假設(shè)每年單位造價(jià)成本不變。 經(jīng)估算得 2025 年新建綠色建筑市場(chǎng)規(guī)模約 9.2 萬億元，5 年復(fù)合增速 5.4%。

2）存量建筑綠色改造市場(chǎng)規(guī)模：存量建筑市場(chǎng)=待改造住宅面積*住宅單位改造成本+待 改造非住宅面積*非住宅單位改造成本。

住宅建筑面積估計(jì)：根據(jù) 2010 年第六次人口普查數(shù)據(jù)可得，城市人口數(shù)為 4.04 億人， 人均住宅面積 29.15 平方米，鎮(zhèn)人口數(shù)為 2.66 億人，人均住宅面積 32.03 平方米，合計(jì) 可得城鎮(zhèn)住宅存量面積約為 203 億平方米（20 年七普中未含住宅數(shù)據(jù)）。由于六普數(shù)據(jù) 中未考慮空置房屋也可以進(jìn)行綠色改造，因此 2010 年底實(shí)際住宅存量面積應(yīng)在六普結(jié) 果基礎(chǔ)上除以（1-空置率）。2017 年調(diào)查顯示，大中城市房屋空置率為 11.9%，小城市 為 13.9%，由于鎮(zhèn)空置率普遍比城市高，取整體空置率為 15%，可得 2010 年底住宅存 量約為 239 億平方米。2020 年底住宅存量=2010 年底住宅存量+2011-2020 年每年 年底住宅竣工總面積=312 億平方米。

非住宅建筑面積估計(jì)：2005 年，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布全國(guó)城鎮(zhèn)房屋建筑面積為 164.51 億平 米，其中住宅建筑面積 107.69 億平米，占房屋建筑面積的比重為 65.46%。從 2005 年 后歷年竣工住宅和非住宅的比例推算，住宅與非住宅建筑面積比約為 7:3，故推算非住 宅建筑面積為 134 億平米。

剔除已完成綠建改造后，尚未改造的建筑面積：據(jù)住建部披露，截至 2020 年累計(jì)建成綠色建筑面積為 66 億平米，假設(shè)其中住宅與非住宅比例為 7:3，則對(duì)應(yīng)已建成的綠色建 筑住宅與非住宅分別為 46/20 億平米。進(jìn)一步可估算尚未進(jìn)行綠色改造的建筑中住宅與 非住宅分別為 266/114 億平米。

單位改造成本：根據(jù)《綠色建筑經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（征求意見稿）》，已有住宅的綠色改造成本約 為 200-400 元/平米，非住宅（如學(xué)校）的改造成本約為 300-700 元/平米，估算時(shí)分別 取中間值 300、500 元/平米。 經(jīng)估算可得存量建筑綠色改造市場(chǎng)規(guī)模約為 13.7 萬億元，若十年內(nèi)改造完畢則每年約 有 1.4 萬億元的市場(chǎng)規(guī)模。

結(jié)論：基于綠色建筑相關(guān)政策、存量建筑綠色改造需求等因素，我們測(cè)算出 2025 年我 國(guó)綠色建筑年度新增市場(chǎng)規(guī)模約為 9.2 萬億元，5 年復(fù)合增速 5%；同時(shí)每年還約有 1.4 萬億元規(guī)模的綠色建筑存量市場(chǎng)改造。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）

3.2. 重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)

3.2.1. 裝配式建筑：2025 年有望超 2.4 萬億，CAGR 10%

我國(guó)目標(biāo) 2025 年裝配式建筑在新建建筑中的比例超 30%。2016 年，國(guó)務(wù)院辦公廳印 發(fā)了《關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見》，提出力爭(zhēng)用 10 年左右的時(shí)間，使裝配式 建筑占新建建筑面積的比例達(dá)到 30%。2022 年 3 月住建部發(fā)布的《“十四五”建筑節(jié) 能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》再次強(qiáng)調(diào) 2025 年裝配式建筑占當(dāng)年城鎮(zhèn)新建建筑的比例達(dá)到 30%的發(fā)展目標(biāo)。

測(cè)算 2025 年我國(guó)裝配式建筑市場(chǎng)規(guī)模有望超 2.4 萬億。2020 年裝配式建筑新開工面 積 6.3 億平米，占當(dāng)年新建建筑面積的 20.5%，我們保守預(yù)測(cè)新建建筑面積未來 5 年均 保持零增速，裝配式建筑占比從 20.5%逐步提升至 2025 年的 31%，對(duì)應(yīng) 2025 年我國(guó) 裝配式建筑新開工建筑面積約 9.5 億平米。同時(shí)我們假設(shè)其中 PC 結(jié)構(gòu)和鋼結(jié)構(gòu)占比為 6:4，其中單位建造成本方面，根據(jù)住建部《裝配式建筑工程消耗量定額》，PC 結(jié)構(gòu)不同 裝配化率下單位建造成本不同，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前階段國(guó)內(nèi) PC 裝配化率整體還較低，可以 以 20%裝配化率的單位成本進(jìn)行衡量，預(yù)計(jì) 2025 年有望整體提升至 40%裝配化率，由 此對(duì)應(yīng) PC 裝配式建筑單位成本從 2231 元/平米提升至 2496 元/平米。而鋼結(jié)構(gòu)本身具 備裝配化的屬性，鋼結(jié)構(gòu)建筑裝配化率整體較高，可以根據(jù)住建部《裝配式建筑工程消 耗量定額》數(shù)據(jù)假設(shè)單位成本維持 2776 元/平米?；谏鲜黾僭O(shè)，可以測(cè)算我國(guó) 2020 年 裝配式建筑市場(chǎng)規(guī)模約 1.5 萬億，2025 年有望超 2.4 萬億，5 年復(fù)合增速 10%。

3.2.2. 鋁模板：2025 年有望達(dá) 571 億，CAGR 9%

對(duì)標(biāo)韓國(guó)市場(chǎng)我國(guó)鋁模滲透率偏低，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間廣闊。2020 年，我國(guó)鋁模板占建筑模 板的比例約為 20%，其中鋁模在中高層建筑的滲透率約為 30%，對(duì)比韓國(guó)中高層 90% 的鋁模滲透率仍有較大的提升空間。從未來趨勢(shì)看，鋁模租賃市場(chǎng)的快速發(fā)展有望進(jìn)一 步凸顯其優(yōu)異性能帶來的綜合成本效益，同時(shí)裝配式建筑、綠色施工等政策預(yù)計(jì)將加速 推動(dòng)“以鋁代木”的發(fā)展進(jìn)程，驅(qū)動(dòng)鋁模滲透率快速提升。

1） 新開工面積：2021 年我國(guó)房屋新開工 19.9 億平米，同降 11%，我們保守假設(shè)后續(xù) 每年新開工面積下滑 3%，則到 2025 年全國(guó)房屋新開工面積約 17.6 億平方米。

2）鋁模板滲透率：假設(shè)鋁模板滲透率逐年攀升，2021-2025 年滲透率分別達(dá) 24%/28%/32%/36%/40%。

3）單位產(chǎn)值：以 2020 年鋁模市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)（364 億元）、房屋新開工面積（22.4 億平 米）及鋁模滲透率（20%）數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，測(cè)算得單位面積的鋁模市場(chǎng)產(chǎn)值約為 81.1 元。

3.2.3. 綠色建材：2025 年有望達(dá) 1.3 萬億，CAGR 3%

1）綠色建材應(yīng)用比例：2017 年，質(zhì)檢部、住建部等部門發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)綠色建材產(chǎn)品 標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、標(biāo)識(shí)工作的指導(dǎo)意見》提出，到 2020 年底綠色建材應(yīng)用比例達(dá) 40%。2020 年《綠色建筑創(chuàng)建行動(dòng)方案》、以及住建部《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》 均強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步提高綠色建材應(yīng)用比例，我們預(yù)計(jì) 2025 年綠色建材應(yīng)用比例約 60%。

2）綠色建材增量成本：據(jù)住建部披露，居住項(xiàng)目一、二、三星級(jí)綠色建筑的增量成本分 別為 23 元/平米、66 元/平米、121 元/平米，公建項(xiàng)目一星級(jí)、二星級(jí)、三星級(jí)綠色建 筑的增量成本分別為 44 元/平米、102 元/平米、161 元/平米。若假設(shè)傳統(tǒng)建筑每平米均 價(jià)為 2000 元，則綠色建材相較傳統(tǒng)建材成本增幅在 1.2%-8.1%間，估算時(shí)取 5%。

根據(jù)綠色建材市場(chǎng)規(guī)模=當(dāng)年房屋新開工面積*每平米均價(jià)*建材費(fèi)用占比*綠色建材應(yīng) 用比例*（1+綠色建材增幅），估算得到 2025 年綠色建材市場(chǎng)規(guī)模約為 1.3 萬億元， 5 年復(fù)合增速 3%。

3.2.4. BIPV/BAPV：存量改造超萬億，每年增量可超 1400 億

光伏建筑存量改造市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算：存量規(guī)模可超萬億

1）住宅和非住宅存量面積估算：前文我們已測(cè)算我國(guó)截至 2020 年底存量住宅面積約 312 億平米，非住宅面積約 134 億平米。

2）可安裝光伏比例：考慮到住宅安裝分布式光伏的比例可能較小，非住宅安裝的比例更 高，我們假設(shè)住宅可安裝比例為 2%，非住宅為 6%。

3）光電轉(zhuǎn)換效率假設(shè)：假設(shè)光電轉(zhuǎn)換效率為 15%-20%，即每平米光伏負(fù)荷為 150W200W，并針對(duì)不同光電轉(zhuǎn)換效率進(jìn)行彈性市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算。

4）單位造價(jià)假設(shè)：當(dāng)前單位造價(jià)約為 5 元/W，考慮后續(xù)單位造價(jià)可能下滑，進(jìn)一步假 設(shè)單位造價(jià)在 2.5 元/W-5 元/W 并進(jìn)行彈性測(cè)算。

按 15%光電轉(zhuǎn)換效率、5 元/W 的單位造價(jià)測(cè)算，我國(guó)存量建筑光伏改造市場(chǎng)規(guī)模約 10710 億元。彈性假設(shè)測(cè)算下，存量改造規(guī)模約 5355-14280 億元。

建筑光伏增量市場(chǎng)測(cè)算：每年可超 1400 億元

1）可安裝 BAPV/BIPV 屋頂面積測(cè)算：近年我國(guó)年均房屋建筑竣工面積約為 38 億平方 米，其中住宅 26 億平，廠房建筑 4.4 億平，商業(yè)建筑 2.7 億平，公共類等建筑 4.9 億平。 如果不考慮存量建筑更新，僅考慮廠房、商業(yè)、公共三類建筑新竣工面積，假設(shè)三類建 筑平均層數(shù)分別為 2/5/5 層，BAPV/BIPV 屋頂滲透率分別為 60%/30%/40%，則累計(jì)屋 頂資源面積為 1.87 億平米。

2）光電轉(zhuǎn)換效率假設(shè)：假設(shè)光電轉(zhuǎn)換效率為 15%-20%，即每平米光伏負(fù)荷為 150W200W，并針對(duì)不同光電轉(zhuǎn)換效率進(jìn)行彈性市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算。

3）單位造價(jià)假設(shè)：當(dāng)前單位造價(jià)約為 5 元/W，考慮后續(xù)單位造價(jià)可能下滑，進(jìn)一步假 設(shè)單位造價(jià)在 2.5 元/W-5 元/W 并進(jìn)行彈性測(cè)算。

按 15%光電轉(zhuǎn)換效率、5 元/W 的單位造價(jià)測(cè)算，我國(guó)屋頂 BAPV/BIPV 每年增量市場(chǎng)可 超 1400 億元。彈性假設(shè)測(cè)算下，屋頂 BAPV/BIPV 每年增量市場(chǎng)約 703-1874 億元。

3.2.5. 用電能效管理系統(tǒng)：潛在市場(chǎng)空間可達(dá) 4000 億元

根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，10KV 及以上供電電壓等級(jí)的工商業(yè)用戶超 200 萬戶，數(shù)量眾多，日 常運(yùn)行維護(hù)工作較為傳統(tǒng)，普遍存在運(yùn)維效率低、響應(yīng)慢、運(yùn)維過程不規(guī)范、巡檢過程 難以監(jiān)管、設(shè)備檔案管理確實(shí)等問題。我們假設(shè)未來這些工商業(yè)用戶中 50%升級(jí)使用能 效管理平臺(tái)，硬件方面，假設(shè)單個(gè)工商業(yè)用戶使用包括智能電表、電力傳感器在內(nèi)的各 類傳感器 1000 個(gè)，平均每個(gè)售價(jià) 300 元，則對(duì)應(yīng)能效管理平臺(tái)硬件市場(chǎng)總空間可達(dá) 3000 億元；軟件方面，根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，保守假設(shè)軟件占能效管理系統(tǒng)總售價(jià)的 25%，則對(duì)應(yīng) 能效管理軟件市場(chǎng)規(guī)模 1000 億元。硬件+軟件的國(guó)內(nèi)能效管理系統(tǒng)潛在總市場(chǎng)有望達(dá) 4000 億元。

3.2.6. 供熱節(jié)能：2025 年有望近 300 億元，CAGR 14%

新建供熱面積方面，據(jù)住建部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó) 2020 年城市集中供熱面積 98.8 億平米， 每年呈 3-5 億平米的增量提升，我們假設(shè) 2021-2025 年每年增加 4 億平米。 存量改造供熱面積方面，我們結(jié)合供熱節(jié)能設(shè)施可以持續(xù)使用 20 年，對(duì)應(yīng)每年改造的存 量供熱面積占總供熱面積的 5%左右。

單價(jià)方面，參考瑞納智能招股說明書披露的典型代表性項(xiàng)目單價(jià)，我們估算當(dāng)前供熱節(jié) 能設(shè)施平均單價(jià)約 17 元/㎡，但我們假設(shè)未來電動(dòng)化、信息化供熱節(jié)能設(shè)備需求持續(xù)提 升，供熱節(jié)能設(shè)施單平米價(jià)格有望增加，假設(shè)到 2025 年提升至 30 元/平米。 由此可以測(cè)算 2021 年我國(guó)供熱設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模約 155 億元，2025 年有望接近 300 億元， 5 年復(fù)合增速 14%。

4. 綠色建筑產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司分析

4.1. 裝配式建筑：鋼結(jié)構(gòu)+內(nèi)裝+設(shè)計(jì)

鴻路鋼構(gòu)

鋼結(jié)構(gòu)契合建筑低碳發(fā)展方向，公司鋼結(jié)構(gòu)制造產(chǎn)能行業(yè)第一。鋼結(jié)構(gòu)是綠色建筑頂層 設(shè)計(jì)中反復(fù)推動(dòng)的建筑結(jié)構(gòu)體系，生產(chǎn)過程中碳排放量明顯小于水泥，契合建筑低碳發(fā) 展方向。鴻路鋼構(gòu)專注鋼結(jié)構(gòu)制造加工，近年來持續(xù)擴(kuò)張鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)能、完善生產(chǎn)管理體 系，2021 年實(shí)現(xiàn)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量 339 萬噸，居全國(guó)首位。公司計(jì)劃至 2022 年總產(chǎn)能提升至 500 萬噸，我們根據(jù)公司在手工業(yè)土地資源測(cè)算公司未來產(chǎn)能有望擴(kuò)張至超過 700 萬噸。 在當(dāng)前行業(yè)需求旺盛背景下，公司有望一方面依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升簽單和成本轉(zhuǎn)嫁 能力，逐步掌握行業(yè)話語權(quán)；另一方面依托優(yōu)異的管理實(shí)力，快速執(zhí)行訂單，在產(chǎn)量快 速增長(zhǎng)的情況下降低邊際成本、提升噸凈利，進(jìn)一步強(qiáng)化規(guī)模優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)正向閉環(huán)。

亞廈股份

公司工業(yè)化內(nèi)裝體系工期、環(huán)保、用材等多領(lǐng)域契合綠色建筑要求，未來成長(zhǎng)可期。隨 著國(guó)內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展和碳中和中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，具備節(jié)能、節(jié)材、減排、降污等 優(yōu)勢(shì)的裝配式裝修需求廣闊。亞廈股份是我國(guó)工業(yè)化內(nèi)裝市場(chǎng)的開拓者與領(lǐng)先者，2012 年亞廈工業(yè)化戰(zhàn)略啟動(dòng)，2013-2016 年工業(yè)化技術(shù)及產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，2017 年工業(yè)化 產(chǎn)業(yè)鏈及運(yùn)營(yíng)模式確立。目前公司已研發(fā)出第七代裝配式內(nèi)裝產(chǎn)品系列，包含十五個(gè)子 系統(tǒng)，解決方案已日臻完善，能夠?qū)崿F(xiàn)部品部件大比例工廠預(yù)制、現(xiàn)場(chǎng)裝配、干法施工， 最大可節(jié)省工期 50%，產(chǎn)品具有甲醛等有害物質(zhì)低、即裝即住的優(yōu)勢(shì)，并可持續(xù)提供裝 修后市場(chǎng)服務(wù)。當(dāng)前公司已自建較為完善的 BIM 體系，可一體化管控方案設(shè)計(jì)與深化、 智能生產(chǎn)、施工安裝等流程，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)下單現(xiàn)場(chǎng)基本無切割拼裝、總裝與輔件工廠高效 協(xié)同生產(chǎn)、多模塊同時(shí)開工、現(xiàn)場(chǎng)廢料率明顯下降等效果。公司裝配式體系優(yōu)勢(shì)突出， BIM 信息化工具賦能，在裝配式裝修市場(chǎng)逐漸打開階段，公司有望率先受益。

華陽(yáng)國(guó)際

綠色建筑對(duì)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)提出更高要求，裝配式房建設(shè)計(jì)龍頭有望持續(xù)受益。裝配式建筑設(shè) 計(jì)是裝配式建筑項(xiàng)目的最前端，是行業(yè)快速發(fā)展過程中重要受益環(huán)節(jié)，而裝配式建筑設(shè) 計(jì)具有容錯(cuò)能力差、設(shè)計(jì)復(fù)雜度高、技術(shù)前置、管理前移等特征，具備一定行業(yè)壁壘。 華陽(yáng)國(guó)際是我國(guó)最早開展裝配式設(shè)計(jì)企業(yè)之一，早在 2004 年就開始啟動(dòng)建筑工業(yè)化研 究，目前已在全國(guó) 18 個(gè)城市完成超過 200 個(gè)裝配式建筑項(xiàng)目設(shè)計(jì)，總建筑面積超過 3000 萬平方米，擁有建筑設(shè)計(jì)行業(yè)首家“國(guó)家住宅產(chǎn)業(yè)化基地”、首批“裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地”。 公司旗下“華陽(yáng)國(guó)際設(shè)計(jì)集團(tuán)建筑產(chǎn)業(yè)化公司”是全國(guó)首家從事裝配式建筑設(shè)計(jì)研究的 專業(yè)機(jī)構(gòu)，集成“工業(yè)化+綠色+BIM”，提供涵蓋裝配式建筑設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與施工技術(shù)咨詢、 建筑產(chǎn)品研發(fā)、項(xiàng)目運(yùn)維與成本控制咨詢，以及政策標(biāo)準(zhǔn)及課題研究等技術(shù)咨詢服務(wù)。 目前公司裝配式設(shè)計(jì)技術(shù)積淀深厚，在綠色建筑推動(dòng)裝配式建筑持續(xù)發(fā)展浪潮中有望持 續(xù)受益。

4.2. 鋁模板：設(shè)備租賃

志特新材

鋁模板租賃行業(yè)地位突出，規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。鋁合金模板相較傳統(tǒng)木模板，能節(jié)省人工、 重復(fù)利用、承載力高，具備安全、經(jīng)濟(jì)、低碳環(huán)保等綜合優(yōu)勢(shì)。志特新材深耕建筑鋁模 系統(tǒng)，主營(yíng)鋁模租賃和銷售，當(dāng)前公司核心業(yè)務(wù)為鋁模板租賃，2020 年業(yè)務(wù)占比 74%。 近年來公司也逐步將業(yè)務(wù)延伸至爬架產(chǎn)品，鋁模行業(yè)地位突出。志特新材長(zhǎng)期以來與中 建、中鐵、中冶等國(guó)內(nèi)前十大建筑總包方，同時(shí)與馬來西亞、新加坡等國(guó)外多家建筑施 工企業(yè)保持良好合作伙伴關(guān)系。經(jīng)過 2018 年至 2019 年兩年不斷擴(kuò)大租賃業(yè)務(wù)規(guī)模后， 公司持有模板資產(chǎn) 203 萬平方米，且大部分已用于對(duì)外租賃，出租用鋁模板賬面價(jià)值 6.7 億元，與同行業(yè)公司相比規(guī)模較大且呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。鋁模是綠色施工體系的重要一環(huán)， 中長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)明確，在行業(yè)空間打開之際公司有望依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)受益。

華鐵應(yīng)急

浙江恒鋁成長(zhǎng)性優(yōu)異，鋁模板業(yè)務(wù)有望成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司于 2019-2021 年陸續(xù)完 成浙江恒鋁全部股權(quán)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)鋁合金模板租賃業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展。浙江恒鋁在浙江和 貴州建有鋁合金模板基地，其生產(chǎn)能力和預(yù)拼裝能力已達(dá)行業(yè)先進(jìn)水平，截至 2020 年 末，公司自有的鋁模板面積已超 60 萬平方米。浙江恒鋁 2019-2020 年分別完成扣非后 凈利潤(rùn) 2713/3225 萬元，2020 年同增 19%；并在 2021 年 1 月份收購(gòu)剩余股份時(shí)承諾 2021-2023 年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于 4800/5700/6500 萬元，5 年復(fù)合增速 24%。在 綠色建筑、綠色建材等相關(guān)政策大力推動(dòng)下，鋁模板因具有可再生利用、綠色節(jié)能環(huán)保 的特點(diǎn)，行業(yè)需求有望明顯提升，華鐵應(yīng)急布局鋁模板新業(yè)務(wù)方向有望打造新品類租賃 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

4.3. BIPV/BAPV：屋頂+幕墻

精工鋼構(gòu)

鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，早期布局 BIPV 搶占先機(jī)。公司 2012 年與中節(jié)能太陽(yáng)能簽署《戰(zhàn) 略合作協(xié)議書》，在太陽(yáng)能電站工程建設(shè)方面進(jìn)行合作，逐步推進(jìn) BIPV 業(yè)務(wù)。目前公司 通過旗下 4 家子公司（精工能源、精銳金屬、綠筑光能、蘇州中節(jié)新能）承接 BIPV 項(xiàng) 目，現(xiàn)已發(fā)展成為集設(shè)計(jì)、制造、施工和安裝于一體的“綠色集成建筑系統(tǒng)服務(wù)商”。公 司憑借在工業(yè)建筑、公共建筑、新型金屬圍護(hù)系統(tǒng)等領(lǐng)域的設(shè)計(jì)研發(fā)能力和施工技術(shù)優(yōu) 勢(shì)、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)以及客戶資源，未來有望進(jìn)一步開拓 BIPV 市場(chǎng)。

東南網(wǎng)架

依托鋼結(jié)構(gòu)技術(shù)和客戶資源，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開拓 BIPV 市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)突出。公司在鋼結(jié)構(gòu) 及綠色建筑行業(yè)深耕 30 余年，承建了 6000 余項(xiàng)國(guó)家大科學(xué)裝置、機(jī)場(chǎng)航站樓、高鐵站 房、體育場(chǎng)館、文化會(huì)展中心、高層建筑、工業(yè)廠房、醫(yī)院、學(xué)校等工程，是鋼結(jié)構(gòu)及 綠色建筑行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，擁有大量既有項(xiàng)目資源和新建 EPC 項(xiàng)目屋頂資源，以及豐 富的光伏建筑一體化的技術(shù)積累（包括光伏建筑相關(guān)核心專利 20 余項(xiàng)）。去年公司公告 擬與杭州福斯特應(yīng)用材料股份有限公司合資成立浙江東南網(wǎng)架福斯特碳中和科技有限公 司，聯(lián)合共拓光伏建筑業(yè)務(wù)。后續(xù)公司將持續(xù)采用裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑+BIPV 光伏一體建 設(shè)模式，以項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)維一體化，并聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)、國(guó)電電力等能源類企業(yè)聯(lián) 盟發(fā)展，長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力充足。

積極簽署和開工 BIPV 項(xiàng)目，有望打造公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)前公司已與杭州市蕭山區(qū)衙前 鎮(zhèn)人民政府、杭州市蕭山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、山西運(yùn)城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、天津港保稅區(qū)管 理委員會(huì)等業(yè)主方簽署了光伏項(xiàng)目開發(fā)協(xié)議，預(yù)計(jì)合計(jì)裝機(jī)規(guī)?？沙?3GW。據(jù)公司近期 公告，今年公司將持續(xù)推進(jìn)這些區(qū)域的屋頂分布式光伏電站項(xiàng)目的開發(fā)，首先會(huì)以各類 工商業(yè)廠房的屋頂作為應(yīng)用場(chǎng)景，努力開拓大型公共建筑、商用建筑、農(nóng)居等各類建筑 體的光伏產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景，推動(dòng)近零能耗建筑發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司光伏項(xiàng)目利潤(rùn)率相對(duì) 較高，隨著該業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)有望成為公司全新增長(zhǎng)點(diǎn)。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）

森特股份

金屬維護(hù)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，聯(lián)手隆基共推 BIPV 業(yè)務(wù)。森特股份系國(guó)內(nèi)金屬建筑圍護(hù)行業(yè) 領(lǐng)軍企業(yè)，專注于“高端金屬建筑圍護(hù)系統(tǒng)+環(huán)?！眱纱箢I(lǐng)域，提供覆蓋專業(yè)咨詢、設(shè)計(jì)、 生產(chǎn)、施工到維護(hù)運(yùn)營(yíng)的工程一體化服務(wù)，產(chǎn)品包括金屬?gòu)?fù)合幕墻板、金屬屋墻面單層 板和隔吸聲屏障板，在全國(guó)擁有 25 家分支機(jī)構(gòu)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的建筑金屬圍護(hù)系統(tǒng)一體化服務(wù)商，曾承接雄安高鐵站、大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)、天津國(guó)家會(huì)展中心等多個(gè)國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)項(xiàng)目。

隆基入股森特，助力公司 BIPV 業(yè)務(wù)加速推廣。2021 年 3 月隆基股份收購(gòu)公司 27.25% 股權(quán)，成為公司第二大股東。隆基股份已在 BIPV 業(yè)務(wù)有較多業(yè)務(wù)儲(chǔ)備，此前已組建超過 百人的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)出較為成熟的“隆頂”BIPV 產(chǎn)品，其 BIPV 工廠單線年產(chǎn)能 達(dá) 300MW，設(shè)計(jì)有 3 條全自動(dòng)生產(chǎn)線及 1 條研發(fā)線，全線投產(chǎn)后年產(chǎn)能將達(dá)到 1GW 左 右。隆基戰(zhàn)略入股后，森特股份在建筑屋頂資源、設(shè)計(jì)、維護(hù)上的優(yōu)勢(shì)與光伏巨頭隆基 在光伏行業(yè)的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，有望加速推廣 BIPV 業(yè)務(wù)。

龍?jiān)ㄔO(shè)

充分調(diào)動(dòng)在手資源，積極布局光伏業(yè)務(wù)。2021 年以來公司積極布局光伏業(yè)務(wù)，公司在 2021 年中報(bào)中披露在梳理在手屋頂資源和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)后，內(nèi)部已組織專門團(tuán)隊(duì)對(duì)接各類合 作企業(yè)和政府，以開拓光伏領(lǐng)域業(yè)務(wù)，同時(shí)光伏領(lǐng)域的相關(guān)公司進(jìn)行了合作交流，雙方 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)未來在 BIPV 領(lǐng)域深度合作。

11 月 16 日公司披露簽署《簽署渭南市華州區(qū)屋頂光伏發(fā)電項(xiàng)目投資開發(fā)合作協(xié)議》、 《關(guān)于與淮南市謝家集區(qū)人民政府簽署光伏新能源投資開發(fā)戰(zhàn)略協(xié)議》，擬分別投資 10 億元（合 20 億元）推進(jìn)渭南市華州區(qū)，以及淮南市謝家集區(qū)內(nèi)黨政機(jī)關(guān)、學(xué)校、醫(yī)院、 場(chǎng)館、村委會(huì)等符合條件的屋頂光伏屋頂建設(shè)。其中渭南市華州區(qū)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模 200MW， 2023 年 12 月底前建成并網(wǎng)；淮南市謝家集區(qū)項(xiàng)目簽署方除了區(qū)政府外，還引入了天合 光能旗下子公司——江蘇天合分布式能源管理有限公司，后續(xù)雙方有望展開更多業(yè)務(wù)協(xié) 同。

公司在 PPP 業(yè)務(wù)發(fā)展過程中積累了較多的政府資源和項(xiàng)目施工、運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)；且公司內(nèi)部 專家?guī)鞂?shí)力強(qiáng)勁，在手高質(zhì)量項(xiàng)目占比高，運(yùn)作規(guī)范。在光伏建筑一體化市場(chǎng)打開之際， 公司有望依托政府資源、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)快速獲取高質(zhì)量光伏訂單，逐步打造新 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

江河集團(tuán)

全球高端幕墻第一品牌，已具備較多 BIPV 技術(shù)儲(chǔ)備。公司是全球高端幕墻領(lǐng)域第一品 牌，成立于 1999 年，于 2001 年進(jìn)入高端幕墻領(lǐng)域。公司在全球各地承建了數(shù)百項(xiàng)難度、 規(guī)模、影響大的地標(biāo)建筑，技術(shù)與品牌實(shí)力雄厚。2011 年公司上市后不僅迅速通過并購(gòu) 補(bǔ)充內(nèi)裝和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)短板，同時(shí)深入布局醫(yī)療領(lǐng)域，形成建筑+醫(yī)療雙輪驅(qū)動(dòng)。江河集團(tuán) 長(zhǎng)期致力于節(jié)能環(huán)保技術(shù)在幕墻系統(tǒng)中的研發(fā)與應(yīng)用，近年來自主開發(fā)的智能呼吸式幕 墻、光伏幕墻等新型節(jié)能幕墻技術(shù)已成功應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外眾多高端幕墻工程。具體項(xiàng)目來 看，公司設(shè)計(jì)施工了一批代表性的光伏幕墻工程，節(jié)能效果顯著，如北京世園會(huì)中國(guó)館、 廣州珠江城、日出東方凱賓斯基酒店、三里河三區(qū) 12 號(hào)地危舊房改造工程、中國(guó)環(huán)?？?局履約中心等。公司目前擁有太陽(yáng)跟蹤式光伏電源系統(tǒng)的發(fā)明專利，兩項(xiàng)關(guān)于光伏框架 及單元幕墻系統(tǒng)的實(shí)用新型專利，在光伏幕墻一體化工程上具有經(jīng)驗(yàn)積累及技術(shù)儲(chǔ)備。

4.4. 運(yùn)維方式：微電網(wǎng)+供熱節(jié)能

蘇文電能

電能智能運(yùn)維促企業(yè)實(shí)現(xiàn)碳減排，未來發(fā)展極具潛力。公司在電力設(shè)計(jì)行業(yè)深耕多年， 將電力設(shè)計(jì)成功向后端延伸，當(dāng)前已成為國(guó)內(nèi)集設(shè)計(jì)咨詢（E）、設(shè)備服務(wù)（P）、安裝建 設(shè)（C）以及智能運(yùn)維（O）為一體的大型一站式供用電服務(wù)商。電力運(yùn)維服務(wù)是指為維 護(hù)電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行，保證電能質(zhì)量，針對(duì)配電設(shè)施、用電設(shè)施，進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計(jì)、 安裝調(diào)試、運(yùn)行監(jiān)測(cè)、維護(hù)保養(yǎng)、設(shè)備檢修等專業(yè)服務(wù)。傳統(tǒng)的電力運(yùn)維服務(wù)需要安排 人力在配電管理室進(jìn)行值班，以保障電力的正常運(yùn)營(yíng)，而只有大型建筑和企業(yè)才會(huì)安排 專業(yè)人員進(jìn)行 24 小時(shí)值班，大量小企業(yè)和一般建筑難以安排，因此無法及時(shí)處理突發(fā)問 題。公司通過將用戶的各種用電設(shè)備接入智能管理云平臺(tái)，借助云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù) 實(shí)時(shí)監(jiān)控用電情況，及時(shí)提醒用電異常。通過“線上監(jiān)控+線下運(yùn)維”相結(jié)合，在發(fā)現(xiàn)問 題后線下及時(shí)派出專業(yè)維修人員，在系統(tǒng)的指引下高效的解決用電問題。公司當(dāng)前所打 造的“富蘭克林云”智能電力運(yùn)維平臺(tái)可減少人力、物力、財(cái)力，同時(shí)還能促進(jìn)用電企 業(yè)節(jié)省電力，助力滿足碳達(dá)峰、碳中和監(jiān)管要求，成長(zhǎng)空間廣闊。

安科瑞

積極進(jìn)軍微電網(wǎng)項(xiàng)目，技術(shù)儲(chǔ)備充足。公司近年來積極嘗試從競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱的普通多 功能電力儀表逐漸向針對(duì)各細(xì)分行業(yè)企業(yè)提供微電網(wǎng)解決方案的業(yè)務(wù)，不僅可以提升公 司產(chǎn)品附加值，同時(shí)也可以讓客戶對(duì)接大數(shù)據(jù)云平臺(tái)，獲得更好的數(shù)據(jù)服務(wù)。公司研發(fā) 的微電網(wǎng)能量管理控制系統(tǒng)用于保障微電網(wǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)優(yōu)化運(yùn)行，可用于風(fēng)、光等新 能源電站、自發(fā)自用分布式光伏發(fā)電等發(fā)電場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)變電所運(yùn)維、預(yù)付費(fèi)平臺(tái)、環(huán)保 用電、安全用電、能耗管理等諸多具體功能，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。

已投資建設(shè)微電網(wǎng)研究院與廠房，有望持續(xù)受益國(guó)內(nèi)分布式新能源建設(shè)。公司于 2020 年 3 月投資 3500 萬元在江蘇省江陰市新建廠房用于微電網(wǎng)研究及開發(fā)，7 月份開工，建設(shè) 工期 18 個(gè)月。該微電網(wǎng)項(xiàng)目 2020 年完成投資 372 萬元，2021 年上半年累計(jì)完成投資 1251 萬元，按工期估計(jì)有望在 2021 年年底完成全部投資。該微電網(wǎng)項(xiàng)目有利于保障公 司微電網(wǎng)新產(chǎn)品開發(fā)、新工藝設(shè)計(jì)、新技術(shù)的運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)主要產(chǎn)品技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，提高市 場(chǎng)反應(yīng)能力，后續(xù)有望充分受益于在國(guó)內(nèi)分布式新能源快速推進(jìn)浪潮。

瑞納智能

政策驅(qū)動(dòng)，城鎮(zhèn)供熱管網(wǎng)投資有望提速。近期管理層批示“十四五”必須把管道改造和建 設(shè)作為重要基礎(chǔ)設(shè)施工程來抓。供熱是城鎮(zhèn)管網(wǎng)重要一環(huán)，當(dāng)前我國(guó)較多地區(qū)供熱管網(wǎng) 隨著年限增加而老化嚴(yán)重，導(dǎo)致水資源及能源浪費(fèi)；另一方面往往也缺乏供熱調(diào)控手段， 導(dǎo)致居民供熱過量或不足，引起居民投訴。供熱節(jié)能改造是提升城鎮(zhèn)熱網(wǎng)可靠性、可調(diào) 控性與運(yùn)行效率的重要手段，預(yù)計(jì)隨著城鎮(zhèn)供熱管網(wǎng)投資提速，供熱節(jié)能市場(chǎng)需求有望 加快釋放。

公司為國(guó)內(nèi)供熱節(jié)能領(lǐng)軍者，系統(tǒng)產(chǎn)品覆蓋熱源、熱網(wǎng)、熱力站和熱用戶等供熱核心環(huán) 節(jié)，且可滿足客戶差異化、定制化產(chǎn)品需求，是國(guó)內(nèi)少數(shù)供熱管理系統(tǒng)軟硬件一體化生 產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，有望重點(diǎn)受益于國(guó)內(nèi)建筑節(jié)能發(fā)展浪潮。未來公司成長(zhǎng)動(dòng)力充足：1）區(qū)域 開拓：公司深耕供熱需求最大省份山東的同時(shí)，大力開拓新疆、山西、陜西、河南等區(qū) 域市場(chǎng)。2）新產(chǎn)品：公司積極開展 AI 算法在供熱領(lǐng)域應(yīng)用，AI 系統(tǒng)產(chǎn)品已開始推廣。 3）產(chǎn)能擴(kuò)張：擬新建 600 套/年智能模塊化換熱機(jī)組、2 萬套/年智能水力平衡裝置產(chǎn)能， 產(chǎn)能有望擴(kuò)大兩倍，保障公司持續(xù)較快增長(zhǎng)。

5. 投資分析

我國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值占 GDP 的 26%，傳統(tǒng)建筑粗放式生產(chǎn)方式已難以適應(yīng)新時(shí)期高質(zhì)量 增長(zhǎng)的需求。隨著國(guó)內(nèi)目前對(duì)于 3060 雙碳目標(biāo)的持續(xù)重視和推進(jìn)，能夠?qū)崿F(xiàn)明顯節(jié)能 減排、契合雙碳目標(biāo)的綠色建筑有望成為未來建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)主線。在此背景下，國(guó)內(nèi) 各部委積極完善綠色建筑頂層制度方案，各省市也紛紛出臺(tái)各類星級(jí)綠色建筑獎(jiǎng)補(bǔ)措施， 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確，我們測(cè)算到 2025 年綠色建筑新建市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá) 9.2 萬億元，5 年 復(fù)合增速 5.4%，行業(yè)空間廣闊。

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精選報(bào)告來源：【未來智庫(kù)】。